Денежное и валютное регулирование в Республике Беларусь

Материал подготовлен с использованием правовых актов по состоянию на 26 октября 2016 г.

Анализируются вопросы денежного обращения и валютного регулирования: тенденции последних месяцев и перспективы развития в этой сфере. Указываются меры государственного воздействия.

Текущее состояние белорусской экономики характеризуется относительно неблагоприятной ситуацией в сфере внешней торговли и достаточно жесткими мерами денежно-кредитной политики (далее – ДКП) внутри страны.

Внешний государственный долг с начала 2016 года вырос на 7,2 % и составляет 13,3 млрд USD. При этом погашение кредитов сопровождается новыми займами у тех же кредиторов.

Внутренний государственный долг также увеличивается. Исключение составляют платежи по обслуживанию валютных облигаций, проданных физическим и юридическим лицам, которые превышают новые размещения.

Рост государственного долга сопровождался одновременным увеличением резервных активов: с 4 175,8 млн до 4 755 млн USD. Таким образом, внешние заимствования направлялись в резервные активы. Если использовать национальную методологию вместо методологии Международного валютного фонда, то соотношение роста внешней задолженности по отношению к резервам будет близко к одному.

Платежный баланс за первые 7 мес. 2016 года демонстрирует отрицательное сальдо по счету текущих операций в размере 1 548,6 млн USD, т.е. по отношению к аналогичному периоду прошлого года произошло увеличение на 170,4 %. При этом отрицательное сальдо главным образом сформировалось за счет распределения первичных доходов. По товарам и услугам сальдо сбалансировано и превышение экспорта над импортом составляет 146,2 млн USD (около 1 %) с учетом того, что объем экспорта услуг в 1,5 раза превышает импорт. Это позволяет на 87 % покрыть отрицательное сальдо по товарам, составляющее 139,2 млн USD.

По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года отмечается снижение как экспорта товаров и услуг (16,1 %), так и импорта (11 %).

Внутренние расчеты демонстрируют рост дебиторской (110,8 %) и кредиторской (107,4 %) задолженности. Однако в абсолютном выражении кредиторская задолженность превышает дебиторскую на 8 042 млн руб. (21 %). Задолженность по кредитам и займам с начала года также выросла (107 %).

ВВП в январе–августе 2016 г. по отношению к аналогичному периоду 2015 года снизился на 3 %. Наибольшее снижение наблюдается в оптовой и розничной торговле (6,1 %), водоснабжении (7,7 %). В то же время в горнодобывающей промышленности и транспорте зафиксирован небольшой рост. Снижаются складские запасы, составляющие 64,1 % к среднемесячному объему производства, что является косвенным свидетельством финансового состояния организаций и снижения доступности кредита.

Что касается широкой денежной массы, на фоне небольшого роста наличных (М0) и рублевых депозитов происходит сокращение валютных депозитов более чем на 7 %. Такая тенденция затронула физических (574,8 млн USD) и юридических лиц (328,4 млн USD). Причиной для этого может быть как общее финансовое состояние, так и введение с 01.04.2016 подоходного налога, который начисляется на доходы с вкладов (депозитов).

Впервые за многие годы в августе 2016 г. зафиксирована дефляция, при которой индекс потребительских цен (далее – ИПЦ) снизился на 0,15 % по отношению к июлю 2016 г. Однако в сентябре рост ИПЦ возобновился (0,67 %). Всего по отношению к 2015 году рост ИПЦ составил 112,3 %.

Меры валютного регулирования

В указанном случае необходимо обратиться к Основным положениям Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2016–2020 годы, предлагающим либерализацию валютной системы. Предполагается, что сроки возврата валютной выручки в страну будут устанавливаться в контрактах, будут отменены обязательная продажа и целевая покупка инвалюты, ограничения на открытие счетов в иностранных банках.

Вышеуказанные меры валютного регулирования носят временный характер, и в развитых странах они полностью или почти полностью отменены. Более 20 лет назад предлагаемые к отмене меры вводились в следующих целях:

● установление сроков возврата валютной выручки и запрет на открытие счетов за границей – для поддержания платежного баланса, препятствования вывода активов за границу;

● обязательная продажа и целевой характер покупки инвалюты – для стабилизации спроса и предложения инвалюты на внутреннем валютном рынке и поддержания курса белорусского рубля.

Ниже рассмотрены возможные последствия предполагаемой либерализации.

Меры, затрагивающие платежный баланс

Сейчас запрет на открытие счетов за границей, относящийся к юридическим и физическим лицам, является одним из наиболее строгих валютных ограничений. За его нарушение предусмотрена как административная (ст. 11.5 Кодекса об административных правонарушениях), так и уголовная (ст. 224 Уголовного кодекса (далее – УК)) ответственность. Официально открыть счет за границей можно, получив разрешение Национального банка согласно процедуре, регламентированной постановлением Правления Национального банка от 26.08.2015 № 514 «О некоторых вопросах выдачи разрешений и представления уведомлений, необходимых для целей валютного регулирования». Установленная процедура применяется независимо от страны, в которой планируется открыть счет. Что касается стран ЕАЭС, то в настоящее время есть некоторые послабления при открытии счетов представительств, используемых для их собственных нужд.

Существует угроза оттока капитала в связи с отменой запрета на открытие счетов в иностранных банках. Однако уже достаточно долго учредительская деятельность белорусских юридических и физических лиц за рубежом допускается без получения дополнительных разрешений. Исключение составляет деятельность, связанная с приобретением акций, долей, недвижимости и т.п. Сомнительным является то, что субъекты хозяйствования массово начнут выводить капиталы за границу, поскольку в Беларуси им необходимо осуществлять платежи в белорусских рублях по текущей деятельности – налоги, зарплата и др. Кроме того, сейчас процентная ставка во многих странах Европы, Америки и Японии минимальна или отрицательна, поэтому предложить белорусским клиентам выгодные условия могут немногие банки. Встречная тенденция оттока капитала, наблюдающаяся в Беларуси в 2016 году, которая, возможно, в условиях жесткой ДКП сохранится и далее, только усиливает эти аргументы.

Также рост кредиторской задолженности может стать причиной для затягивания белорусскими субъектами хозяйствования ее погашения. Ст. 242 УК распространяется только на случаи, когда имеется соответствующее судебное постановление. Последствия такой меры либерализации можно смягчить, обязав субъектов хозяйствования уведомлять налоговые органы об открытых за пределами страны счетах, как это было сделано в России. Следует учитывать, что процедуру выставления платежного требования без акцепта к счету в иностранном банке, приостановления операций или ареста представить достаточно сложно.

Похожие проблемы могут возникнуть также в случае отмены предельных сроков завершения внешнеторговых операций, которые установлены Указом Президента от 27.03.2008 № 178 «О порядке проведения и контроля внешнеторговых операций» (далее – Указ № 178) и составляют 90 дней при экспорте и 60 дней при импорте товаров. Последствия такой меры могут быть неоднозначны: например, в России сроки возврата валютной выручки определяются контрактом, однако это сопровождается мерами валютного контроля со стороны банка, значительно более жесткими, чем в Беларуси.

Кроме того, как показывает опыт России, в случае отмены предельных сроков завершения внешнеторговых операций, меры валютного регулирования остаются, но концентрируются вокруг других процедур, обеспечивающих возвращение валютной выручки. В условиях жесткой ДКП и ухода от эмиссионного кредитования экономики это может создать значительные трудности для белорусских субъектов хозяйствования.

Если анализировать долю дебиторской и кредиторской задолженности в сфере ВЭД, то в обоих случаях она составляет 24 %. С учетом доли, которую занимает внешнеторговый товарооборот в объеме ВВП, можно отметить, что «дисциплина расчетов» в сфере ВЭД значительно выше, чем в среднем по народному хозяйству. Если же взять просроченные дебиторскую и кредиторскую задолженности, то в среднем по Беларуси они составляют 23,9 % и 18 %, в сфере ВЭД – 15,3 % и 13,5 %. Таким образом, установленные Указом № 178 меры помогли достичь таких результатов.

Переход на контрактную схему установления сроков возврата валютной выручки позволит увеличить объем экспорта в «физическом», однако не всегда в денежном выражении, т.к. белорусские экспортеры смогут предложить более выгодные условия расчетов. К тому же после почти полного перехода несколько лет назад на метод признания в бухгалтерском и налоговом учете выручки по отгрузке, длительные отсрочки смогут себе позволить только финансово устойчивые экспортеры.

Меры, регулирующие спрос и предложение валюты

С 01.09.2016 норма обязательной продажи инвалюты для белорусских предприятий-экспортеров снижена с 30 до 20 % от суммы выручки в инвалюте. Связано это с балансом спроса и предложения. За январь–сентябрь 2016 г. субъекты хозяйствования купили 11 885 млн USD, а продали 11 756 млн USD. В т.ч. на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» было куплено 109 млн USD и продано 4 478 млн USD, из них в счет обязательной продажи инвалюты 4 418 млн USD, что составляет почти 98,7 %. Остальные сделки совершались на внебиржевом рынке, т.е. в «добровольном» порядке. Национальный банк имеет право участвовать в биржевых торгах, а также выступать в роли продавца и покупателя инвалюты в рамках ДКП, регулируя объем денежной массы. Кроме того, в середине 1990-х годов был непродолжительный период, когда обязательная продажа инвалюты была отменена.

Неоднозначной является и ситуация с целевым характером покупки инвалюты. Если субъекты хозяйствования получат право свободно и по собственному желанию покупать инвалюту, то возможно, что спрос и предложение на нее изменятся. Юрлица будут стремиться использовать свободные рублевые остатки на покупку инвалюты в качестве средства сохранения стоимости, но не средства платежа. Это может снизить привлекательность рублевых депозитов и повысить долларизацию белорусской экономики. Доля депозитов в инвалюте в структуре широкой денежной массы в настоящее время составляет 64,5 %. Противопоставить вышеуказанному можно только финансовое состояние большинства белорусских предприятий, нуждающихся в ежедневных трансакционных остатках на рублевых счетах для финансирования текущей деятельности. Из всех планируемых мер по либерализации валютной системы отмена целевого характера покупки инвалюты может оказаться самой непредсказуемой.

Отказ государства от какого-либо рычага воздействия в сфере валютного регулирования должен быть постепенным и осторожным. Каких-либо жестких обязательств по упразднению мер валютного регулирования ни по Статьям соглашения Международного валютного фонда, ни по Договору о Евразийском экономическом союзе Беларусь на себя не принимала.